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投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角2021年上市公司

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投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角2021年上市公司

  • 从基础数据(个股交易数据、财务数据等)到最后的结果输出的完整案例
  • 资本利得、股票博彩指数、投资者情绪、非流动性指标、动量效应等常用指标计算
  • 学习Fama-MacBeth回归方法
  • 基础结果:描述性统计、相关系数矩阵、基础回归
  • 如何对缺失值和异常值处理(缩尾处理)
  • 输出表格结果
  • 稳健性检验方法

 

  • 学习到论文实证分析中常用的命令(merge、esttab、rangestat、asreg等)
  • 内容丰富,绝对超值,建议先下载文献看看,有需要可以下载系统学习
  • 部分内容略有差异,购买前请先看结果截图
  • 其他相关主题的论文可速成
  • 数据更新至2021年


 

样本选取

 


选取沪深两市全部A股从2000年1月至2021年12月的数据为研究样本。本文剔除金融类股票和经过ST、PT处理的股票。


 

变量说明

 


(1)资本利得量CGO
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(2)学术型股票博彩指数
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(3)直观型股票博彩指数
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学术型和直观型博彩指数的值都介于0和1之间,越接近于1,代表该股票的博彩特性越强。


(4)投资者情绪
参照Baker和Wurgler,并结合中国股市的实际情况以及数据的可获性,选取封闭式基金折价率、IPO规模、IPO首日收益率、市场换手率、新增投资者开户数作为度量中国股市投资者情绪的指标。

考虑所有情绪代理变量当期和滞后一期的指标(共10项):首先进行第一次主成分计算,采用第一至第五主成分的加权平均(以特征根为权重)作为综合情绪指标,并与10个情绪代理变量做相关性分析,从中选取5个相关性较高的指标,然后为了消除宏观经济对投资者情绪的影响,用三个宏观经济变量(居民消费价格指数、工业品出厂价格指数、宏观经济景气指数)分别对这5个指标做回归,得到的残差作为剔除宏观经济影响的投资者情绪指标,并再次使用主成分分析法,取第一至第三主成分的加权平均得到投资者情绪指数,最终股票市场在t月的投资者情绪指数。

(5)控制变量

  • 公司规模: 2324063ir9kxtg9g3xt8fg.gif ,表示股票i在t月的公司规模对数,公司规模以股票的流通市值来度量,单位为百万元。
  • 账面市值比: 232406wuwvhmhm9k5zclhf.gif ,表示股票i在t月的账面市值比对数,账面市值比用股票市净率的倒数来度量。
  • 换手率: 232406t0buuj936u009xo3.gif ,表示股票i在t月的换手率。
  • 反转效应: 232406eiyezc9gl8ivyi8l.gif ,代表股票i在t-1月的收益率,用于控制反转效应。
  • 动量效应: 232406azoadadgakoeaajc.gif ,表示股票i从(t-12)月至(t一2)月的累积收益率,用于控制动量效应。
  • 非流动性: 232613lywuql33rir2q2cc.gif ,根据Amihud,股票i在t月的非流动性指标计算公式如下: 232407no7hp1hptzoa877l.jpg
  • 贝塔系数: 232407yhbdk8yhcr8qcbrl.gif ,根据Bali等[]的方法度量股票i在t月的贝塔系数。
  • 杠杆率: 232407ieyehyceh7yjbkek.gif ,股票i在t月的杠杆率,为总负债和总资产之比。


本文对变量在1%和99%处做了winsorize缩尾处理。


 

结果展示

 


以下结果均是Stata运行直接截图效果

  • 表1 描述性统计
    01.jpg

  • 表2 投资者所处盈亏状态对其博彩行为的影响
    02.jpg
  • 表3 投资者情绪对博彩行为的直接影响
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  • 表4 投资者情绪对博彩行为的间接影响——基于学术型股票博彩指数
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  • 表5 投资者情绪对博彩行为的间接影响——基于直观型股票博彩指数
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  • 表6 关于学术型博彩指数的实证结果-过去三年的周度数据构造资本利得量
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  •    表7 关于直观型博彩指数的实证结果-过去三年的周度数据构造资本利得量
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  • 表8 第二类直观型股票博彩指数的相关实证结果
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  • 表9 考虑投资者可能存在对信息反应不足这一现象后的实证结果
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  • 表10 关于学术型博彩指数的实证结果——基于第二类投资者情绪指数
    10.jpg
  • 表11 关于直观型博彩指数的实证结果——基于第二类投资者情绪指数
    11.jpg


 

参考文献

 


  • 陈文博, 陈浪南, 王升泉. 投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角[J]. 中国管理科学, 2019(2):12.


 

附件下载

 


数据包含:
QQ截图20220622232016.jpg

结果输出

QQ截图20220622231819.jpgQQ截图20220622232114.jpg

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