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Richardson预期投资模 投资效率Stata代码 原始数据和2000-2018年结果

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Richardson预期投资模 投资效率Stata代码 原始数据和2000-2018年结果

Richardson预期投资模型计算投资效率

 

1、计算说明


 

gif.gif

      对以上Richardson模型进行OLS得到的残差来衡量投资效率,残差大于0表示过度投资,且值越大,过度投资程度越大,残差小于0表示投资不足,且值越小,过度不足程度越大。通常最后构建三个变量:投资效率INV(残差绝对值),过度投资Over_INV(残差绝对值,残差大于0的样本),投资不足Under_INV(残差绝对值,残差小于0的样本

    变量说明:

  • CodeCogsEqn.gif   表示i公司 t 期的投资支出,具体定义为现金流量表中的构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金加上购买子公司及其他营业单位所支付的现金减去处置子公司及其他营业单位所收到的现金,并用年初总资产进行标准化处理
  • CodeCogsEqn (1).gif 表示公司i在 t-1 期的成长性水平,定义为主营业务收入增长率
  • CodeCogsEqn (2).gif 表示公司i在 t-1 期的规模,定义为公司年末总资产的自然对数
  • CodeCogsEqn (3).gif 表示公司 i 在 t-1 期的资产负债率,定义为公司年末总负债除以年末总资产
  • CodeCogsEqn (4).gif 表示公司 i 在 t-1 期的现金持有水平,定义公司货币资金和短期投资之和除以年末总资产
  • CodeCogsEqn (5).gif 表示公司i在 t-1 期的上市年龄,定义为当前年度减去公司的上市年度加上1的自然对数
  • CodeCogsEqn (6).gif   表示公司i在 t-1 期的年度超额回报率,定义为考虑现金红利再投资年度回报率减去综合A股市场年度回报率(流通市值加权)
  • CodeCogsEqn (7).gif 表示i公司 t -1期的投资支出
  • CodeCogsEqn (8).gif 表示行业虚拟变量,以证监会2012行业标准,除了制造业用二级行业分类,其余行业用一级分类
  • CodeCogsEqn (9).gif 表示年份虚拟变量



2、数据说明


 

  • 原始数据格式为:excel格式/dta格式(1990-2018年),包括从上下载下来未整理的数据(资产负债表、现金流量表、发展能力)以供验证数据真实性
  • 代码格式:do文件(Stata14/15),用低版本出现乱码,但还是可以用记事本打开,有详细的注释,包含原始数据处理过程的代码供参考
  • 本文选取2000—2018年沪深两市的A股上市公司为研究对象,使用的数据均来源于数据库。
  • 本文剔除金融行业,如果不需要可以把对应代码删掉即可。
  • 字段包含是否ST、PT的虚拟变量(以当年是否ST、P图为判断标准),本文剔除ST、PT类股票如果不需要可以把对应代码删掉即可。
  • 对连续变量进行Winsorize(缩尾)处理小于1%分位数与大于99%分位数的变量,令其分别等于1%分位数和99%分位数

3、结果展示


33.jpg

23.jpg

如果年份不一样的话,修改131行的年份重新运行计算出结果
具体的筛选标准和数据处理方法不一致也会导致计算出结果不一样

4、附件下载


34.jpg

包括原始数据、代码和结果

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