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上市公司管理者能力企业风险承担实证数据stata代码2011-2022年

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上市公司管理者能力企业风险承担实证数据stata代码2011-2022年

包含各指标的计算、数据筛选、描述性统计、相关性分析、回归分析、稳健性检验
数据说明



本文选择2011-2021年A股公司各年份数据为样本总体,并对数据进行处理:

  • 剔除金融保险业上市公
  • 剔除ST或PT公司
  • 剔除数据部分缺失的样本
  • 除各变量取值显著异常的样本

由于第t年企业风险承担的衡量需要t至t+2年相关数据,故最终数据年份为2011- 2019年。

指标说明


 

企业风险承担水平

Risk

企业3年内( t,t+2)经行业调整的ROA(息税前利润/年末总资产)的标准差×100

管理者能力

MA

运用DEA-Tobit两步法计算管理者能力。

(1)以商誉、固定资产净额、研发支出、无形资产净额、销售与管理费用、营业成本作为投入变量,营业收入作为产出变量,运用DEA软件计算分行业计算企业效率值。

(2)运用Tobit模型剔除企业层面因素的影响,分离出管理者的贡献值:以第一阶段计算出的企业效率值作为因变量进行回归,控制的企业层面因素包括企业规模、成立年限、多元化程度、市场份额、国际化程度和自由现金流,并控制年份和行业,回归残差即为MA。

经济政策不确定性指数

EPU

根据Baker et al.每月更新的中国经济政策不确定性,求其年度平均值再除以100得到EPU

董事高管责任保险

D&O

若企业当年购买该保险则为1,否则为0

企业规模

Size

Ln(年末总资产)

资产负债率

Lev

总负债/总资产

企业成长性

Growth

(当年营业收入–上年营业收入)/上年营业收入

董事会规模

Boardsize

董事会成员总数

董事会独立性

Indepen

独董人数/董事总人数

第一大股东持股比例

Top1

第一大股东持股数/总股数

机构持股比例

Instihold

机构持股者持股数/总股数

企业年龄

FirmAge

公司观测年度–公司成立年份

产权性质

Soe

国有为1;非国有为0

地区人均GDP水平

GDP

Ln(公司注册地人均GDP)

行业

Industry

行业虚拟变量

年度

Year

年度虚拟变量

参考文献


邢文杰 “管理者能力与企业风险承担.” 会计之友2022

结果截图

描述性统计
QQ截图20220923111940.jpg

相关性分析
QQ截图20220923112021.jpg

回归结果
QQ截图20220923112241.jpg
稳健性检验
(1)替换自变量衡量方式,将管理者能力计算过程第二阶段通过Tobit回归得到的残差从小到大十等分,并从1到10进行赋值, 得到管理者能力(MA10)
(2)替换因变量企业风险承担(Risk)的衡量方式,如采用3年内(t至t+2年)ROA的极差Risk2,5年(t-2至t+2年)内ROA的标准差RisK3,将ROA替换为股票回报率的波动性Risk;
(3)为了避免内生性问题,一是因变量采用下一年度企业风险承担水平(F_Risk),二是使用两阶段工具变量法(2SLS) ,以当年企业所处行业管理者能力的均值(meanMA)作为工具变量

QQ截图20220923112353.jpg



 

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