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机构交叉持股对企业价值的影响实证论文数据

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机构交叉持股对企业价值的影响实证论文数据2021-2007送全套do代码

变量 名称 定义
Tobin 企业价值 Tobin=(流通股股数×每股价格+非流通股股数×每股净资产+总负债)/总资产
CrossDum 机构交叉持股哑变量 在季度上,机构投资者持有本企业及同行业企业的股份数量与流通股股数的比例大于等于5%,则取值为1,否则为0
LnNumCon         交叉平均企业数 1加上与该企业共同的机构大股东所持有同行业同季度的平均企业数量的自然对数
LnAvgNum         交叉平均持股比 1加上与该企业共同的机构大股东所持有同行业同季度的企业平均持股比的自然对数
TotalCross         总交叉持股比 所有交叉持股机构在该企业的持股比例之和
Size         企业规模 企业总资产的自然对数
Age         上市年限 企业上市年限的自然对数
Cash 现金比率 现金及现金等价物/总资产
Lev 负债率 总负债/总资产
Roe 净资产收益率 净利润/所有者权益
Capex 资本支出 (经营租赁所支付的现金+购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金—处置固定资产、无形资产和其它长期资产而收回的现金净额)/总资产
Growth 成长能力 (期末营业收入—上期营业收入)/上期营业收入
Soe 产权性质 国有企业取值为1,否则取0
Board         董事会规模 董事会人数的自然对数
Indep         独立董事占比 独立董事人数/董事会人数
Dual         是否二职合 如果董事长和总经理同为同一人,取值为1,否则取0
First         第一大股东持股比 第一大股东持股比例
InstOwn 机构投资者持股比 机构投资者持股比例之和
BlockDum 机构大股东哑变量 如果机构投资者持股超过10%,则是企业的大股东,取值为1,否则为0

为了缓解机构交叉持股与企业价值之间可能存在的内生性问题,本文将核心解释变量和所有控制变量滯后一期,并且控制了企业固定效应(Firm)和年份固定效应(Year),同时将估计系数的标准误聚类到企业层面。

QQ截图20230411165608.jpg文献

[1]周泰云, 邢斐, 姚刚. 机构交叉持股对企业价值的影响[J]. 证券市场导报, 2021.

本文选择2007- 2021年中国A股上市公司作为初始研究样本,。对初始样本进行了如下处理:
剔除金融类上市公
剔除ST、*ST类上市公司
剔除关键变量缺失的样
为了减轻极端值对回归结果的影响,对所有连续型变量在上下1%分位进行了缩尾(winsorize)处理。

数据
QQ截图20230411165335.jpg

描述性统计
QQ截图20230411165139.jpg


回归结果
QQ截图20230411165205.jpg


稳健性检验

QQ截图20230411165223.jpg

QQ截图20230411171859.jpg QQ截图20230411171909.jpg

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