易获数据网- 机构交叉持股指标数据的计算
- 常用控制变量指标数据计算
- 基础结果：描述性统计、固定效应模型回归
- 如何对缺失值和异常值处理（缩尾处理）
- 输出表格结果
- 学习到论文实证分析中常用的命令（merge、esttab、winsor2等）
- 建议先下载文献看看，有需要可以下载系统学习，其他相关主题的论文可速成
实证设计
变量定义
| 变量符号 | 变量名称 | 变量定义 |
| Tobin | 企业价值 | Tobin=(流通股股数×每股价格+非流通股股数×每股净资产+总负债)/总资产 |
| CrossDum | 机构交叉持股哑变量 | 在季度上，机构投资者持有本企业及同行业企业的股份数量与流通股股数的比例大于等于5%，则取值为1，否则为0 |
| LnNumCon | 交叉平均企业数 | 1加上与该企业共同的机构大股东所持有同行业同季度的平均企业数量的自然对数 |
| LnAvgNum | 交叉平均持股比 | 1加上与该企业共同的机构大股东所持有同行业同季度的企业平均持股比的自然对数 |
| TotalCross | 总交叉持股比 | 所有交叉持股机构在该企业的持股比例之和 |
| Size | 企业规模 | 企业总资产的自然对数 |
| Age | 上市年限 | 企业上市年限的自然对数 |
| Cash | 现金比率 | 现金及现金等价物/总资产 |
| Lev | 负债率 | 总负债/总资产 |
| Roe | 净资产收益率 | 净利润/所有者权益 |
| Capex | 资本支出 | （经营租赁所支付的现金+购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金—处置固定资产、无形资产和其它长期资产而收回的现金净额）/总资产 |
| Growth | 成长能力 | （期末营业收入—上期营业收入）/上期营业收入 |
| Soe | 产权性质 | 国有企业取值为1，否则取0 |
| Board | 董事会规模 | 董事会人数的自然对数 |
| Indep | 独立董事占比 | 独立董事人数/董事会人数 |
| Dual | 是否二职合 | 如果董事长和总经理同为同一人，取值为1，否则取0 |
| First | 第一大股东持股比 | 第一大股东持股比例 |
| InstOwn | 机构投资者持股比 | 机构投资者持股比例之和 |
| BlockDum | 机构大股东哑变量 | 如果机构投资者持股超过10%，则是企业的大股东，取值为1，否则为0 |
为了缓解机构交叉持股与企业价值之间可能存在的内生性问题，本文将核心解释变量和所有控制变量滯后一期，并且控制了企业固定效应(Firm)和年份固定效应(Year)，同时将估计系数的标准误聚类到企业层面。
参考文献
[1]周泰云, 邢斐, 姚刚. 机构交叉持股对企业价值的影响[J]. 证券市场导报, 2021.
数据说明
本文选择2007- 2022年中国A股上市公司作为初始研究样本，。对初始样本进行了如下处理：
剔除金融类上市公司
剔除ST、*ST类上市公司
剔除关键变量缺失的样本
为了减轻极端值对回归结果的影响，对所有连续型变量在上下1%分位进行了缩尾(winsorize)处理。
数据
描述性统计
回归结果
稳健性检验
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